2025年12月15日，爱建证券发布了一篇电力设备行业的研究报告，报告指出，11月国内动力电池装车量和出口量同比增长，锂电材料价格趋于稳定。
报告具体内容如下：
投资要点： 排产：11月份正极材料产量同比增长。2025年1-11月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期。2025年11月，国内电池产量176.3GWh，同比增长49.66%，环比增长3.34%；2025年11月，国内磷酸铁锂正极材料产量26.89万吨，同比增长29.43%，环比增长0.75%，产能利用率为62.53%。 价格：1）材料端：锂电主要原材料价格趋稳。截至2025年12月12日，工业级碳酸锂价格上涨至9.40万元/吨，周降幅3.40%；磷酸铁锂（动力型）价格报3.91万元/吨，较12月5日持平；六氟磷酸锂价格从11月底以来维持稳定，12月13日收报18万元/吨，较上周持平。
2）电芯端：方型磷酸铁锂储能电池均价维持稳定，2025年12月5日，100Ah，280Ah，314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价较11月20日持平，报0.385，0.310，0.310元/Wh。三元动力电芯价格在10月中旬从0.42元/Wh提升至0.43元/Wh并维持稳定；
3）储能系统：液冷集装箱储能系统均价保持稳定，2025年12月5日，交流侧（1h）液冷集装箱储能系统均价较11月20日上涨0.01元/Wh至0.78元/Wh；直流侧（2h）/交流侧（2h）/交流侧（4h）液冷集装箱储能系统均价保持不变，报0.43、0.50、0.46元/Wh。
需求：
1）2025年11月，磷酸铁锂电池月度装车量75.3GWh，同比增长43.62%，环比增长11.56%，单月装车量创年内新高。三元动力电池月度装车量18.2GWh，同比增长33.82%，环比增长10.30%。2025年1-10月，国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期值，11月低于2024年同期。EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4%。
2）海外：2025年11月中国动力（600482）电池出口量高于2024年同期，出口21.2GWh，同比增长69.60%，环比提升9.28%。上游新能源车销量方面，2025年10月全球新能源车销量191.17万辆，同比增长9.75%，环比下降9.30%。
投资建议：
1）2025年1-11月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量高于2024年同期，原料和电芯价格趋于稳定，国内电池月度装车量和新型储能招标容量环比增长，关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业；
2）锂电需求提升，关注锂电材料相关企业；
3）建议关注宁德时代（300750）（300750.SZ）、亿纬锂能（300014）（300014.SZ）、欣旺达（300207）（300207.SZ）、湖南裕能（301358）（301358.SZ）、容百科技（688005.SH）、天赐材料（002709）（002709.SZ）、多氟多（002407）（002407.SZ）。
风险提示：
1）原材料价格波动；
2）全球需求不及预期；
3）行业竞争加剧。
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